История Hewlett-Packard Co. доказывает, что бизнесмен должен быть политиком.Действующий и бывший гендиректоры заняли этот пост после неудачных губернаторских кампаний в Калифорнии. Последняя из них, Карли Фиорина, теперь добивается выдвижения на пост президента США.

Харизма и в особенности гибкость политического лидера могут пригодиться и в совете директоров. Нынешний гендиректор H-P Мег Уитман, заняв этот пост в октябре 2011 года, заявила - "Вместе мы сильнее".

Ровно три года спустя компания объявила о разделении, которое должно быть завершено позднее в этом году, на корпоративный бизнес и операции потребительской техники. Акционеры приветствовали это решение, и акции выросли на 4,7% в день объявления. Тем не менее с тех пор они уже более чем нивелировали этот рост.

Одна из проблем в том, что разделение оказалось неожиданно затратным. Когда H-P отчитается о своих результатах за 2-й квартал в четверг, прибыль, как она ожидает, будет на 27 центов на акцию ниже, чем могла быть, вследствие расходов, связанных с разделением бизнесов.

Убытки от конвертации валют, считающиеся бедствием таких международных компаний, как H-P, ухудшат результат только на треть этой цифры, согласно прогнозу компании. Аналитики ожидают, что H-P сообщит о прибыли в 56 центов на акцию за квартал по апрель против 66 центов за тот же период годом ранее.

Расходы на разделение - не только бухгалтерский вопрос. Аналитики Deutsche Bank отмечают, что компания понизила прогноз по свободному денежному потоку на этот финансовый год на 3 млрд долларов. Это связано преимущественно с единовременными расходами на разделение.

Оправдает ли себя этот маневр? Да, если это кратчайший путь к раскрытию стоимости. Когда Уитман исключила отказ от подразделения ПК, рыночная стоимость компании с корректировкой на долг была лишь в 3,7 раза выше прогнозной EBITDA. Сейчас это соотношение составляет 5,2 - уже значительно лучше, но все еще мало по сравнению с конкурентами.

Разделение может позволить проблемному корпоративному бизнесу стать более привлекательной целью для слияния или приобретения. Между тем потребительское подразделение не является технологическим гигантом, но генерирует значительную ликвидность, и инвесторы, ориентированные на доход, могут в большей степени оценить это качество в независимой компании.

Dow Jones Newswires