Про паритет евро к доллару США в очередной раз ненадолго придется забыть. Резкая реакция рынков на итоги заседания Европейского центрального банка, прошедшего в четверг, означает, что инвесторы должны будут отказаться от крайне популярных в последние 18 месяцев вложений в короткие позиции по евро против доллара США. Пара евро/доллар по состоянию на прошедшую среду упала примерно на четверть с уровня 1,40, на котором она торговалась в мае 2014 года.

Тем не менее, неспособность ЕЦБ оправдать неразумно высокие ожидания рынка обусловила масштабный отскок евро в четверг. Единая валюта показала внутридневной рост на 4,3% против доллара – что стало вторым по масштабности ростом евро после введения данной валюты в оборот в 1999 году, сообщили в Deutsche Bank.

На самом деле, ЕЦБ все-таки произвел смягчение денежно-кредитной политики, а Федеральная резервная система все еще настроена повышать процентные ставки. Таким образом, расхождение в денежно-кредитной политике двух центральных банков все еще вполне реально, как и причины для инвесторов открывать короткие позиции по евро. ЕЦБ однозначно дал понять, что денежно-кредитная политика в еврозоне останется крайне мягкой, и это продлится даже дольше, чем считалось ранее.

Однако теперь на рынках учитывают это в котировках, и центральному банку США теперь придется проявить гораздо более агрессивный подход к ужесточению денежно-кредитной политики, чтобы тема паритета евро к доллару снова ожила. Вряд ли это произойдет скоро, поскольку при первом повышении процентных ставок ФРС наверняка захочет дать рынкам обнадеживающий сигнал. При этом усиление доллара может ограничить пространство для маневра, доступное центральному банку США. Присутствуют также некоторые доводы в пользу усиления евро: если и можно что-то вынести из итогов последнего заседания ЕЦБ, так это то, что участники рынка не обращают достаточно внимания на состояние экономики еврозоны, которое постепенно улучшалось на протяжении текущего года, и, по всей видимости, это улучшение продолжится и в 2016 году.

Вполне очевидно, что ЕЦБ не захочет существенного усиления евро. Пара евро/доллар на уровне 1,09 вполне соответствует прогнозам экспертов ЕЦБ, а их ожидания относительно экономического роста и инфляции в краткосрочной перспективе очень сильно зависят от обменного курса единой валюты. Если пара евро/доллар снизится до 0,99, это может привести к росту инфляции на 0,1-0,3 пункта в 2016 году и на 0,3-0,5 пункта в 2017 году, что приблизит уровень роста цен к целевому. Рост пары до 1,18 будет иметь обратный эффект, что существенно помешает ЕЦБ на пути к достижению его целей, как говорится в прогнозах центрального банка.

Учитывая все факторы, можно предположить, что будет наблюдаться некоторый перерыв в снижении евро против доллара, а затем последует период консолидации. Рынки захотят увидеть более весомые доказательства расхождения в денежно-кредитной политике центральных банков, а также соответствующие показатели экономического роста и инфляции, и только тогда вероятность паритета между валютами может снова стать актуальной темой.