Может ли быть, чтобы темпы роста и инфляции в еврозоне наконец-то ускорились?Результаты последних опросов для сектора услуг еврозоны, а также наиболее актуальные данные по ценам производителей стали благоприятными новостями для Европейского центрального банка. Но, может быть, это является оборотной стороной менее чем позитивных экономических показателей в других частях мира, например, с другой стороны Атлантического океана.

Индекс менеджеров по снабжению еврозоны в марте свидетельствовал о значительном росте активности по сравнению с предыдущим месяцем. А показатели Франции и Италии, наиболее слабых экономик региона, также были обнадеживающими. Сильные данные сектора услуг важны, так как, несмотря на все внимание к промышленному производству и производству в целом, сектор услуг вносит наибольший вклад в ВВП большинства современных экономик.

Цены производителей еврозоны в марте выросли на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем, и это позволяет предположить, что дефляционное давление, вызывавшее опасения у ЕЦБ и заставившее центральный банк начать масштабные покупки облигаций в январе, наконец-то ослабевает.

Хорошо, индексы менеджеров по снабжению не самые лучшие показатели экономического здоровья региона: в прошлом году они зачастую свидетельствовали о более позитивной ситуации, чем официальные данные, которые, в конечном итоге, оказались более точными. А данные по ценам производителей были искажены из-за отскока цен на нефть. Без учета цен на энергоносители индекс цен производителей еврозоны в марте сократился на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем.

Но даже это лишь небольшие ложки дегтя на фоне все более радужных перспектив. Более того, позитивный тон дает мощный импульс странам Европы, не входящим в еврозону. Например, экономические проблемы еврозоны вызывали значительные опасения у Банка Англии в прошлом году.

Но может быть, что восстановление экономики еврозоны не на всех влияет благоприятно.

Безусловно, возобновление притока капиталовложений в частный сектор, благодаря мягкой денежно-кредитной политике ЕЦБ, идет на пользу еврозоне. Но падение евро также оказывает позитивное влияние. Более слабая единая европейская валюта увеличивает конкурентоспособность производителей еврозоны на международном рынке.

Некоторые центральные банки стран Европы, не входящих в состав еврозоны, пытались бороться с этим посредством смягчения собственной денежно-кредитной политики. Центральный банк Великобритании официально не осуществил смягчение политики, но руководители Банка Англии намекали, что повышение процентных ставок отложено на более поздний срок, что привело к улучшению условий на рынке. Во всяком случае, укрепление роста экономики еврозоны должно стимулировать ускорение активности и торговли с соседними странами.

Но улучшение ситуации в еврозоне менее позитивно влияет на более дальние страны, например, на США. Доллар США в течение последнего года стремительно укреплялся, и экспортные компании США начинают испытывать сложности, так как их конкурентоспособность на мировом рынке уменьшается.

И не только ЕЦБ пытается стимулировать рост экономики посредством девальвации национальной валюты. Ослабление иены является ключевой задачей Японии в течение последних двух лет.

Вероятно, именно поэтому последние данные США по занятости были столь разочаровывающими.

Если так оно и есть, то центральные банки играют в игру, в которой кто-то обязательно проиграет. Достижения одной страны в области роста экономики оборачиваются потерями для другой. Но руководители центральных банков будут надеяться, что прилив ликвидности будет продолжать благоприятно сказываться на всех, даже если его влияние неравнозначно, и некоторые экономики от этого пострадают.